การวิเคราะห์ความเสี่ยงและอัตราผลตอบแทนของการลงทุนในกองทุนรวม

Abstract

การศึกษาครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ 1) ศึกษาถึงความเสี่ยงและอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในกองทุนรวม 2) ศึกษาแนวทางกลยุทธ์การลงทุนในกองทุนรวมข้อมูลที่ใช้'ในการศึกษาเป็นข้อมูลทุติยภูมิรายเดือนของดัชนีราคาตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกองทุนหุ้น 14 กองทุน ในช่วงมกราคม พ.ศ. 2550 – ธันวาคม พ.ศ. 2551 รวมทั้งสิ้น 24 เดือน เพื่อใชัเป็นข้อมูลในการประมาณการค่าสัมประสิทธิ์ของแบบจำลองการกำหนดราคาหลักทรัพย์ด้วยวิธีกำลังสองน้อยที่สุค ผลการศึกษาพบว่า 1) ผลตอบแทนตลาดหลักทรัพย์เฉลี่ยรายเดือนเท่ากับ -1.46%, ผลตอบแทนสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงเฉลี่ยรายเดือนเท่ากับ 0.2684% และผลตอบแทนกองทุนรวม ABG, AYFSEQ, BKA, INGTEF, JB25, KPV, K-STAR, MAXEQ, NF-PLUS, ONE-G, SCBDA, SP5, TISCOEGF, UOBSAS100 ทุกกองทุนที่ทำการศึกษามีค่าติดลบ มีผลตอบแทนลดลงจากเดือนก่อนหน้า เฉลี่ยรายเดือนเท่ากับ -1.38%, -0.71%, -0.04%, -0.27%,-0.73%,-1.09%, -0.05%, -0.58%, -0.22%, -0.89%, -0.52, -0.70%, -0.65% และ -0.72% ตามลำดับส่วนผลการศึกษาในเรื่องความเสี่ยงนั้น ผลการวิเคราะห์ค่า P ของแต่ละกองทุนรวมพบว่ามูลค่าหน่วยลงทุนในกองทุนรวมที่มีค่า P มากกว่า 1 มีทั้งหมด 3 กองทุนรวม จัดเป็นกองทุนรวมที่มีความเสี่ยงสูงกว่าตลาด โดยมีการเปลี่ยนแปลงในอัตราผลตอบแทนมากกว่าการเปลี่ยนของอัตราผลตอบแทนในตลาดและกองทุนรวมที่มีค่า P น้อยกว่า 1 มีทั้งหมด 11 กองทุนรวมจัดเป็นกองทุนรวมที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าตลาด โดยมีการเปลี่ยนแปลงในอัตราผลตอบแทนน้อยกว่าการเปลี่ยนของอัตราผลตอบแทนในตลาดและเมื่อนำผลตอบแทนที่คาดหวังที่คำนวณได้จากสมการ CAPM ของกองทุนรายตัว มาเปรียบเทียบกับเส้นตลาดหลักทรัพย์ก็พบว่าทุกกองทุนต่างอยู่ต่ำกว่าเน้นตลาดหลักทรัพย์ 2) แนวทางกลยุทธ์การลงทุนในกองทุนรวมนั้น ในช่วงเศรษฐกิจถดถอยนักลงทุนควรลดการลงทุนในกองทุนรวมที่ทำการศึกษา เนื่องจากอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยของกองทุนรวมมีค่าต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของตลาดและอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง แต่ควรเพิ่มการลงทุนในกองทุนรวมที่ทำการศึกษาในยามที่ภาวะเศรษฐกิจเจริญรุ่งเรือง เพราะจะได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าผลตอบแทนของตลาดหลักทรัพย์อันเป็นผลมาจากควานมั่นคงทางการเงิน และความมีประสิทธิภาพในการบริหารกองทุนรวม