ปัจจัยกำหนดผลตอบแทนของหุ้นที่ออกจำหน่ายแก่ประชาชนเป็นครั้งแรกในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Abstract

การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ (1) ศึกษาผลตอบแทนวันแรกของบริษัทจดทะเบียนที่ออกจำหน่ายหุ้นแก่ประชาชนเป็นครั้งแรก (หุ้นไอพีโอ) ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (2) วิเคราะห์ปัจจัยกำหนดผลตอบแทนวันแรกของบริษัทจดทะเบียนที่ออกจำหน่ายหุ้นแก่ประชาชนเป็นครั้งแรกในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และ (3) วิเคราะห์ปัจจัยกำหนดผลตอบแทนของบริษัทจดทะเบียนภายหลังการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย การศึกษานี้เป็นการวิจัยเชิงปริมาณ และศึกษาจากประชากร คือ หุ้นที่ออกจำหน่ายแก่ประชาชนเป็นครั้งแรกในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ในช่วงระยะเวลา 5 ปี ตั้งแต่ พ.ศ. 2560 ถึง พ.ศ. 2564 จำนวน 73 บริษัท ข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาเป็นข้อมูลทุติยภูมิ ซึ่งประกอบด้วยอัตราส่วนของการเงินและข้อมูลทางการเงินที่เกี่ยวข้องของบริษัทจดทะเบียน สำหรับระยะเวลาเดียวกัน วิธีการที่ใช้ในการศึกษา คือ สมการถดถอยแบบภาคตัดขวาง สถิติที่ใช้ในการศึกษา คือ ค่าเฉลี่ย ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ค่าสูงสุด และค่าต่ำสุด ผลการศึกษาพบว่า (1) อัตราผลตอบแทนวันแรกของหุ้นไอพีโอโดยเฉลี่ยประมาณ ร้อยละ 20.23 ในขณะที่อัตราผลตอบแทนสูงสุดเท่ากับร้อยละ 121.62 และต่ำสุดเท่ากับร้อยละ -20.38 (2) ปัจจัยเดียวที่กำหนดผลตอบแทนวันแรกของหุ้นไอพีโอในช่วงระยะเวลาที่ศึกษาคือ ผู้สอบบัญชี อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.05 และ (3) ปัจจัยกำหนดผลตอบแทนของหุ้นไอพีโอภายหลังการเข้าจดทะเบียน คือ อัตราผลตอบแทนของส่วนของผู้ถือหุ้น ราคาตลาดต่อมูลค่าหุ้นตามบัญชี ขนาดของกิจการ และมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.05