การประเมินราคาออปชั่นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Abstract

การศึกษาครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ (1) ศึกษาการประเมินราคาใบสำคัญแสดงสิทธิใน ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย โดยใช้แบบจำลองแบล็คโชล (2) เปรียบเทียบความแม่นยำในการพยากรณ์ของแบบจำลองแบล็คโชล ระหว่างกรณีใช้ค่าความผันผวนของราคาหุ้นในอดีต กับกรณีใช้ค่าความผันผวนของราคาตลาดของใบสำคัญแสดงสิทธิ (3) ประยุกต์ใช้แบบจำลองแบล็คโชลในการลงทุนการประเมินราคาใบสำคัญแสดงสิทธิได้ใช้แบบจำลองแบล็คโชล ในการศึกษาได้คัดเลือกออปชั่นประเภทใบสำคัญแสดงสิทธิในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย จำนวน 14 หลักทรัพย์ ซึ่งมีลักษณะสอดคล้องกับสมมติฐานของแบบจำลองแบล็คโชล ข้อมูลหลักทรัพย์ที่ใซ้ในการศึกษาเป็นข้อมูลทุติยภูมิคือราคาปิดรายวันของหุ้น ระยะเวลาที่ทำการศึกษาอยู่ในช่วง ระหว่างวันที่ 2 มกราคม 2552 - วันที่ 30 วันวาคม 2552 แหล่งข้อมูลสำคัญมาจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และบริษัทหลักทรัพย์ผลการศึกษาพบว่า (1) แบบจำลองแบล็คโชลสามารถนำมาประเมินราคาใบสำคัญแสดงสิทธิได้ดี มีค่าเฉลี่ยความคลาดเคลื่อนอยู่ในช่วงร้อยละ 0.15 - 3.91 (2) การใช้ค่าความผัน ผวนจากราคาตลาดของใบสำคัญแสดงสิทธิสามารถประเมินราคาใบสำคัญแสดงสิทธิได้ใกล้เคียงมากกว่าการใช้ค่าความผันผวนจากราคาหุ้นในอดีต (3) แบบจำลองแบล็คโชลนำมาประยุกฅ์ใช้ในการลงทุนได้ เนื่องจากมีความแม่นยำและหาข้อมูลได้ไม่ยาก และสามารถนำมาใช้ประโยชน์ได้มากยิ่งขึ้น หากมีการผ่อนคลายข้อสมมุติฐานที่เคร่งครัดในบางเรื่อง