ความสัมพันธ์ระหว่างส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ

Abstract

การวิจัยในครั้งนี้ มีวัตถุประสงค์เพื่อ 1) ศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและเงินทุนไหลเข้าสุทธิภาคเอกชนจากต่างประเทศ 2) ศึกษาการควบคุมเงินทุนระหว่างประเทศ และปัจจัยอื่นๆที่มีผลกระทบต่อเงินทุนไหลเข้าสุทธิจากต่างประเทศ ผลการวิเคราะห์ 1) ความสัมพันธ์ระหว่างส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและเงินทุนไหลเข้าสุทธิ โดยใช้แบบจำลอง VAR พบว่า การไหลเข้าของเงินทุนจากต่างประเทศส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยลดลง ซึ่งเป็นไปตามแนวคิดอัตราดอกเบี้ยเสมอภาค ส่วนการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยส่งผลให้ปริมาณเงินทุนไหลเข้าสุทธิเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่ไม่แน่นอนและมีความผันผวน 2) การควบคุมให้ปริมาณเงินทุนไหลเข้าสุทธิเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่ต้องการจะกระทำได้ยาก โดยเฉพาะในช่วงที่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจ เพราะในช่วงดังกล่าว ความเสี่ยงจากการลงทุนจะอยู่ในระดับสูง ส่วนการศึกษาถึงปัจจัยอื่นๆที่มีผลกระทบต่อเงินทุนไหลเข้าสุทธิ ด้วยเทคนิคการวิเคราะห์ความแปรปรวน พบว่า ความเสี่ยงจากการลงทุนมีผลกระทบต่อเงินทุนไหลเข้าสุทธิ ซึ่งเป็นไปตามทฤษฎีการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศ ส่วนการควบคุมเงินทุนโดยการใช้มาตรการกันสำรองร้อยละ 30 ไม่ได้มีความสัมพันธ์ต่อปริมาณเงินทุนไหลเข้าสุทธิ