การศึกษาค่าความเข้มข้นการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศและนัยนโยบายการเงินในประเทศไทย
0
0
Files
Issued Date
2004
Resource Type
Language
tha
File Type
application/pdf
Rights
Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International (CC BY-NC-ND 4.0)
Rights Holder(s)
มหาวิทยาลัยสุโขทัยธรรมาธิราช
Suggested Citation
อาจ ศรีสัจจา (2004). การศึกษาค่าความเข้มข้นการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศและนัยนโยบายการเงินในประเทศไทย. สืบค้นจาก: https://hdl.handle.net/20.500.14770/4696
Alternative Title(s)
A study of degree of capital mobility and implications on monetary policy in Thailand
Author(s)
Advisor(s)
Other Contributor(s)
Abstract
การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษา (1) หาค่าความเข้มข้นการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศ ทั้งในระยะสั้น และระยะยาว และ (2) ศึกษานัยนโยบายการเงินในประเทศไทยว่ามีผลกระทบต่อค่าความเข้มข้นการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศ หรือไม่ โดยใช้ Modelของ Edwards and Khan เป็นแนวทางในการศึกษา แนวทางการศึกษาได้แบ่งออกเป็น 2 ส่วนคือ ส่วนแรกวิเคราะห์เชิงเศรษฐมิติเพื่อหาค่า (ψ) ส่วนที่สอง วิเคราะห์เชิงพรรณนา เพื่ออธิบายความสัมพันธ์ระหว่าง นโยบายการเงินของประเทศไทยกับ (ψ) ว่ามีการเปลี่ยนแปลงหรือไม่ การศึกษาจะแบ่งเวลาออกเป็น 3 ช่วงเวลาคือ ตลอดช่วงเวลาที่ศึกษา (มค.2535-ธค.2545) และช่วงก่อน (มค.2535-มิย.2540) และช่วงหลัง (กค.2540-ธค.2545) การประกาศเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราเมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม 2540 แต่การศึกษาในช่วงหลังประกาศ พบว่าสมการที่ใช้วิเคราะห์หาค่า (ψ) จำเป็นต้องแบ่งออกเป็น 3 ช่วงย่อยคือ ช่วงย่อยที่ 1(กค.2540-ตค.2541) ช่วงย่อยที่ 2 (พย.2541-พย.2544) และช่วงย่อยที่ 3 (ธค.2544-ธค.2545) ทั้งนี้เพื่อให้สมการที่ใช้วิเคราะห์หาค่า พ มีความสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินที่ดำเนินการในช่วงนี้ตลอดช่วงเวลาที่ศึกษา มค.2535 - ธค.2545 เป็นช่วงที่ประเทศไทย มีการเปลี่ยนแปลง นโยบายการเงินที่สำคัญซึ่งมีผลกระทบต่อการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศ คือ ในช่วงที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ประเทศไทยได้สนับสนุนการระคมเงินทุนระหว่างประเทศ เพื่ออุดหนุนเศรษฐกิจที่กำลังเติบโต แต่ช่วงหลังการประกาศการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนเป็นแบบลอยตัว เงินทุนต่างประเทศกลับไหลออกอย่างมากโดยที่ทางการยังคงใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสูงเพื่อดึงเงินทุนไหลเข้า เพราะนักลงทุนไม่เชื่อมั่นในระบบเศรษฐกิจ จากการวิเคราะห์เชิงเศรษฐมิติได้ค่าความเข้มข้นการเคลื่อนย้ายทุนในระยะสั้น(V,) และความเข้มในการเคลื่อนย้ายทุนในระยะยาว (W/) เท่ากับ0.13 และ 0.98 ตามลำดับ ช่วงก่อนการประกาศเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน ประเทศไทยมีการขยายตัวทาง เศรษฐกิจที่สูง เกิดปัญหาเงินทุนไม่เพียงพอต่อการขยายตัวของระบบเศรษฐกิจ ประเทศไทยจึงใช้นโยบายการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย การเปิดกิจการวิเทศธนกิจ และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราที่คงที่ (ไม่มี
ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน) เป็นผลให้เงินทุนระหว่างประเทศไหลเข้ามามากจนล้นระบบ เกิด ปัญหา Adverse Selection และ Moral Hazard เป็นผลเสียอย่างมากต่อระบบเศรษฐกิจโดยรวม เป็นผลให้ประเทศไทยต้องประกาศเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน และนำไปสู่ปัญหาวิกฤตการณ์ทางการเงินและเศรษฐกิจถดถอยในเวลาต่อมา จากการวิเคราะห์เชิงเศรษฐมิติได้ค่าพ, และ พ. เท่ากับ 0.91 และ1.24 ตามลำดับช่วงหลังการประกาศเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน จากระบบตะกร้าเงิน (คงที่) เป็นแบบมีการจัดการ นักลงทุนเกิดความตื่นตระหนก เป็นผลให้ อัตราแลกเปลี่ยนอ่อนค่าลงอย่างรุนแรง เงินทุนระหว่างประเทศ ไหลออกเป็นจำนวนมาก (โดยเฉพาะเงินทุนระยะสั้น) เพื่อจัดการกับวิกฤตที่เกิดขึ้นประเทศไทยต้องใช้อัตราดอกเบี้ยสูง เพื่อยับยั้งการไหลออกของเงินทุน แต่กระนั้นก็ตามเงินทุนยังไหลออกไม่หยุด เป็นผลให้นักลงทุนขาดความเชื่อมั่น ในที่สุดประเทศไทยจึงจำเป็นต้องขอความช่วยเหลือทางด้านการเงิน จากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เพื่อนำเงินกู้มาเป็นทุนสำรองเงินตราระหว่างประเทศ และเพื่อสร้างความเชื่อมั่นให้กับระบบเศรษฐกิจของประเทศโดยเร็ว จะเห็นว่า
นโยบายในช่วงนี้มีความผันผวนอย่างมาก จากการวิเคราะห์เชิงเศรษฐมิติได้ค่า(ψ),เปลี่ยนแปลงโดยแยกได้เป็น 3 ช่วงย่อยคือ ช่วงย่อยที่ 1 เท่ากับ 6.60 และ 6.34 ช่วงย่อยที่ 2 เท่ากับ -0.10และ 0.20 และช่วงย่อยที่ 3 เท่ากับ 0.33 และ 0.94 ตามลำดับ กล่าวโดยสรุปการศึกษาพบว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของประเทศไทยมีผลต่อการเปลี่ยนแปลงค่าความเข้มข้นการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศ
Description
วิทยานิพนธ์ (ศ.ม. (เศรษฐศาสตร์))--มหาวิทยาลัยสุโขทัยธรรมาธิราช, 2547
Degree Name
เศรษฐศาสตรมหาบัณฑิต
Degree Level
ปริญญาโท
Degree Discipline
เศรษฐศาสตร์
Degree Grantor(s)
มหาวิทยาลัยสุโขทัยธรรมาธิราช
View online Resources
Collections
Endorsement
Review
Supplemented By
Referenced By
Creative Commons license
Except where otherwised noted, this item's license is described as Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International (CC BY-NC-ND 4.0)